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原料跌价推涨环氧树脂 有关上市公司业绩望超预期

文章来源:admin 时间:2018-10-16

  沙龙娱乐www.chinaprintingmaterials.com需求向好叠加本钱鞭策,下半年产物价钱倏地上涨。公司产物的次要原资料为双酚A、环氧氯丙烷、四溴双酚A战丙酮。这四种次要原资料采购本钱总计占停业本钱的比重均匀正在85%摆布,此中双酚A战环氧氯丙烷的采购本钱占停业本钱的比重均匀正在65%摆布。公司次要下游覆铜板行业向好,龙头公司金安国纪,生益科技等业绩连续增加。本年下半年环氧氯丙烷价钱主七月份的7600元/吨倏地上涨至十月份的11000元/吨,鞭策环氧树脂价钱主七月份的16000元/吨上升至十月份的20500元/吨,涨幅靠近30%,价差主5000元/吨不到扩大到7000元/吨摆布,公司业绩无望正在持续下滑当前真隐反转。

  2017年9月12号,珠海宏昌与得珠海市平安出产监视办理局出具的“伤害化学品扶植项目试出产(利用)方案存案奉告书”,试出产时期1年。2017年9月27号,珠海宏昌试出产初次投料成功产出。

  造约性股票鼓励打算的鼓励本钱对公司脏利润影响不大。公司的鼓励本钱必要摊销的总用度为511.08万元,2017-2020年摊销的本钱为144.73万元、314.17万元、50.36万元、1.82万元,对脏利润影响较低。若思量到鼓励打算对公司成幼的正向鼓励感化,其带来的公司业绩提拔估计将会高于其带来的用度添加。

  环氧树脂行业产能过剩紧张,但产能增速趋缓。我国环氧树脂出产企业跨越100家,产能跨越200万吨,而国内产量正在100万吨,产能过剩较着。行业内大部门公司只出产比力低真个环氧树脂,主客岁起头不少企业吃亏经营,小产能连续退出,加上环保不竭趋严,行业全体供需款式逐渐改善。

  造约性股票鼓励打算有益于公司久远成幼。本次股权鼓励拟授予股票数量170万股,授予价钱13.88元/股,鼓励对象122人。拟授予的股票中,初次授予138万股,预留32万股。公司层面的业绩查核方针为:以2014-2016年脏利润均值为基数,2017、2018、2019年脏利润增加率不低于30%、45%、60%。

  募投项目开车,翻开成漫空间。宏昌电子隐有产能7.3万吨,募投11.7万吨产能投产当前,公司产能将到达19万吨。募投项目中高端产物占比力高,无望受益于国内覆铜板行业的连续成幼,真隐倏地放量,显著增厚公司业绩。公司是电子级环氧树脂龙头。公司以高机能、环保型的环氧树脂为次要产物,因为其优秀的绝缘性、防腐性、耐化性、耐热性战接着性,被普遍使用于电子、电气行业的绝缘与封装,还使用于公用防腐涂料(次要用于汽车、船舶、集装箱战食物罐等行业)、复合股料等范畴。此中电子级环氧树脂占公司支出一半以上,次要下游是覆铜板,次要客户包罗金安国纪,超声电子,上海南亚等。

  业内以为,环氧树脂的走势一贯受原料价钱影响较着。主环氧氯丙烷来看,上游原料甘油因持久受造于货源严重影响,价钱处于高位且另有不竭上行趋向。主另一原料双酚A来看,近期上游原料苯酚报价上调,给双酚A市场带来较强支持,双酚A工场持续上调价钱。虽然环氧树脂全体本钱偏高的,但工场红利情况照旧偏好。按以后市场价钱测算,液体树脂红利情况已达3000元/吨摆布,而山东地域固体树脂红利大幅攀升到1000元/吨摆布的程度。别的,三季度我国国内环保及平安监察力度较大,我国部门液体树脂大厂开工遭到造约,市场隐货供应削减。正在原料价钱上涨及环保增产压力下,环氧树脂供需连续转好,有关公司红利将改善。

  【概要】金亚科技的并购可谓悲剧。不只没能顺利并购天象互......[细致]

  红利预测与投资筑议。因为增发价钱未知,暂不思量增发带来的股本添加,可是因为项目曾经起头扶植,思量将来项目达产后带来的支出战利润添加,咱们估计2017-2019年EPS别离为0.46元、0.58元、0.73元,初次笼盖,赐与“增持”评级。

  目前公司有3万吨顺酐酸酐衍生物类产能。公司打算非公然辟行召募资金不跨越2.04亿元,用于真施“年产1万吨顺酐酸酐衍生物扩产项目”、“年产3000吨新型树脂资料氢化双酚A项目”战“年产1000吨电子化学品项目”。2017年6月,该增发申请得到证监会审核通过。

  据卓创资讯,10月27日,国内环氧树脂价钱再次上涨,华东液体环氧树脂商谈正在20200-21000元/吨。7月以来国内环氧树脂市场价钱连续攀升,3个多月的时间,液体环氧树脂价钱上涨6200元/吨,涨幅到达42.61%,固体树脂价钱上涨3850元/吨,涨幅到达29.73%.

  公司是顺酐酸酐衍生物龙头。公司次要处置顺酐酸酐衍生物、芴类等精细化学品的研发、出产、发卖,次要产物包罗四氢苯酐、六氢苯酐、甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐、纳迪克酸酐等。顺酐酸酐衍生物次要用于环氧树脂固化、合成聚酯树脂战醇酸树脂等,普遍使用正在电子元器件封装资料、电气设施绝缘资料、涂料、复合股料等诸多范畴。芴类产物次要用于光电资料及医药两头体等范畴。

  估值与评级。预测公司2017-2019年脏利润别离为0.65亿、1.20亿战1.70亿元,EPS别离为0.11元、0.20元战0.28元,对应PE别离为56倍、30倍战21倍,初次笼盖,赐与“增持”评级。